Что произошло 17 августа 1998 года? Беседа о дефолте с биржевым аналитиком

Дефолт 1998 года – возможно ли это сегодня?

image

Знаменитый дефолт 1998-го надолго останется в памяти россиян. Было ли это событие неизбежным, в чём состоят его уроки, и возможно ли нечто подобное в нынешних условиях?  В этой статье я изложил свой взгляд на ситуацию.

Рекомендую начать с изучения моего видео о кризисе 1998 года. Не забудьте подписаться на ютуб канал.

Причины дефолта 1998 года

Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инвестпортфель составляет более 1 000 000 рублей.

Специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать свои сбережения в десятки активов. Рекомендую каждому читателю пройти, как минимум, первую неделю обучения (это бесплатно).

Подробнее

В начале 1990-х финансовая система России была крайне уязвима. Высокая инфляция (2500% за 1992 г.) на фоне исчерпания золотовалютных резервов душила экономику. Требовалось принятие срочных мер. Одной из них стал выпуск государственных краткосрочных облигаций (ГКО). Это были бездокументарные дисконтные бумаги со сроками обращения 3, 6, 9 и 12 месяцев. Их доходность обеспечивалась при погашении Минфином по номиналу в 100 тыс. руб. В дальнейшем, по мере инфляции, номинал был увеличен до 1 млн руб. Первое размещение состоялось 18 мая 1993 г.

С самого начала ГКО оказались идеальным инструментом для спекуляций. Дисконт при размещении бумаг зависел от спроса на них. Особенно популярны были трехмесячные выпуски: при огромной инфляции инвесторов интересовал быстрый оборот средств. На первых порах доходность бумаг достигала 250% годовых. Даже с учётом гиперинфляции это было возможно только с помощью механизма классической финансовой пирамиды. В конце 1994 г. ЦБ РФ отказался от эмиссионного финансирования дефицитного бюджета, переложив эту задачу на ГКО. Одновременно он старался удержать стабильный курс рубля, проводя валютные интервенции. Спрос на ГКО нарастал. За первые два месяца 1995 г. общая сумма, вырученная при размещении всех выпусков, достигла 20 трлн руб., в то время как за весь 1994 г. – 13 трлн руб.

Здесь и далее цифры указаны в неденоминированных рублях. В 1998 г. была проведена деноминация: старые деньги менялись на новые по курсу 1000:1.

В это же время появились и первые признаки насыщения пирамиды. Тем не менее, ЦБ игнорировал этот риск и стремился не допустить недовольства инвесторов накануне президентских выборов. За месяц до них, в мае 1996-го, средняя доходность ГКО составляла 150% годовых. Это было тем более поразительно, что инфляция по итогам года составила всего 22%.

Рекомендую прочитать также:

Стоит ли инвестировать в акции футбольных клубов

Инвестируем в акции футбольных клубов Манчестер Юнайтед и Ювентус

image

Пирамида ГКО охватила всю экономику. В спекуляции включились банки, предприятия, зарубежные инвесторы, а также госслужащие вплоть до окружения президента Б. Ельцина. В это же время реальная экономика развивалась медленно. Предприятия вкладывали деньги в облигации, которые всё чаще выступали как средства взаиморасчётов. Задолженность по зарплатам перед сотрудниками достигала нескольких месяцев.

Ситуация с погашением ГКО резко осложнилась с началом «азиатского» экономического кризиса 1997–98 годов. Иностранные инвесторы массово вкладывались в высокодоходный российский долговой рынок. Из-за этого к концу 1997 г. третья часть всего объёма ГКО в обращении (а он составлял более 270 трлн руб.) оказалась в руках нерезидентов. Получив доход, они сразу обменивали рубли на валюту, которую выводили из России. Объём погашений превысил валютную выручку страны примерно вдвое. К этому добавилось падение цен на нефть почти до 10$ за баррель.

Тем не менее, стабильный курс рубля оставался приоритетом политики ЦБ. В мае 1998 г. Центробанк повысил ключевую ставку сначала до 50%, а через считаные дни – до 150%. Острая нехватка валюты на проведение интервенций вынудила обратиться за кредитами к МВФ и Всемирному банку. В итоге были предварительно согласованы кредиты на общую сумму $22,6 млрд. Первый транш кредита МВФ составлял $4,8 млрд. Согласно отчётам ЦБ, эти деньги были истрачены на поддержание курса рубля. Однако в ходе дальнейшего расследования Генеральной прокуратуры РФ выяснилось, что деньги ушли в неизвестном направлении. Это явилось одной из причин последовавших драматических событий.

В середине августа 1998 г. выяснилось, что средств на погашение ГКО катастрофически не хватает. Премьер-министр С. Кириенко получил полномочия на чрезвычайные меры. Ими стал объявленный 17 августа дефолт по бумагам и их замена на более долгосрочные выпуски. Одновременно ЦБ отказался от жёсткого поддержания курса рубля, чем фактически спровоцировал его обвал c 6 до 21 руб. за доллар.

Рекомендую прочитать также:

Для чего инвестору индекс умных денег – Smart Money Flow Index

Smart Money Flow Index, или как следить за умными деньгами

Был ли дефолт неизбежен?

Разумеется, не был. Инфляция по итогам 1997 года составила всего 11%, а розничный товарооборот вырос на 3,8%. Экономика постепенно «выздоравливала». Огромная доходность ГКО была оторвана от реальной жизни и раскручивалась во многом искусственно.

Вопрос лишь в том, когда события перешли точку невозврата. История пирамиды ГКО показывает, что «дикий» рынок не способен уравновесить интересы всех социальных групп. В условиях жёсткого дефицита ЗВР приходится жертвовать либо стабильностью курса национальной валюты, либо выполнением обязательств перед инвесторами.

Дефолт серьёзно ударил по экономике, но его уроки не усвоены до сих пор: наша экономика как была, так и по сей день остаётся сырьевой. А значит, единственным инструментом ЦБ по-прежнему являются монетарные меры – в первую очередь, девальвация рубля.

Возможен ли дефолт сегодня?

Весной 2020 г. в мировой экономике возникла ситуация, которую специалисты назвали идеальным штормом. Это сочетание накопленных пузырей на финансовых рынках с разразившейся пандемией вируса COVID-2019. Для России ситуация дополнительно осложнилась резким падением нефтяных цен на фоне снижения спроса. В этих условиях инвесторов всё чаще беспокоит вопрос: не грозит ли российской экономике новый дефолт?

Прежде всего, на момент написания статьи (апрель 2020 г.) структура как внешнего, так и внутреннего долга России сильно отличается от 1998 г. Вот так выглядело отношение задолженности РФ по внешним займам к золотовалютным резервам (ЗВР) по итогам 1 кв. 2020 г.

Как видно, это соотношение минимально за период более 10 лет. На данном графике учитывается сумма государственного, корпоративного и банковского долгов. Из них на ОФЗ приходится лишь чуть более 8%. Особенно заметно сокращение внешнего долга с 2014 г., т. е. со времени введения экономических санкций. Именно они не позволяют государству и корпорациям наращивать «кризисные» долги. По данным Министерства финансов РФ на начало 2020 г., пик выплат по внешнему долгу ($5 млрд) в течение 2020–30 г. приходится на 2020 г. Это относительно небольшая сумма, если сравнивать её с объёмами ВВП и ЗВР. Так, ВВП за 2019 г. составил $1,77 трлн по курсу на конец года, а ЗВР – $570 млрд.

Рекомендую прочитать также:

Доллар по 100 рублей: когда мы можем его увидеть

Грозит ли нам доллар по 100 рублей?

С другой стороны, состояние российской экономики на 2020 и последующие годы крайне тяжело прогнозируемо. Против неё играют как неопределённые сроки карантинных мер, так и резко упавшие доходы от экспорта нефти и газа. По самым пессимистическим прогнозам, суммарные потери ВВП России в 2020 г. могут достичь 20%, а на уровень доходов 2019 г. удастся выйти лишь к 2024 г. Но даже в этой ситуации обслуживание внешнего долга не выглядит критически сложным.

Не так хорошо положение с государственным внутренним долгом. Погашение бумаг, находящихся у инвесторов, потребует в 2020 г. более 4% бюджетных доходов с учётом прогнозируемого Минфином нефтегазового дефицита в 5,6 трлн руб. В свете карантинных мероприятий стоимость обслуживания внутреннего долга может заметно возрасти. Но в любом случае сомнительно, что она выйдет за пределы 10% от доходной части бюджета. В отличие от 1990-х гг., поддержание стабильного курса рубля сегодня не является приоритетной задачей ЦБ РФ. Поэтому в его арсенале остаётся такое средство, как девальвация.

Выводы

В отличие от ситуации 1998 года, нынешний «короновирусный» экономический кризис пока не грозит России столь тяжёлыми последствиями. Это не означает, что положение абсолютно безоблачно, а инвестор не несёт никаких рисков. Их, по крайней мере, два:

  • Резкое падение мирового спроса на энергоносители несёт угрозу для стабильности рубля;
  • Неопределённость в сроках окончания карантинных мер и скорости последующего восстановления экономики.

Эти проблемы могут потребовать экстренных решений и перемен в экономической политике российского руководства. Но на данный момент имеющиеся резервы позволяют вполне комфортно обслуживать как внешний, так и внутренний долг.

Всем профита!

Рекомендую прочитать отчеты по моим инвестициям Итоги публичных инвестиций в мае 2021 года Мои инвестиции в мае принесли прибыль 83,5$ или 0,1% 91 Итоги публичных инвестиций в апреле 2021 года Мои инвестиции в апреле принесли убытки 174,2$ или 0,3% 247 Итоги публичных инвестиций в марте 2021 года Мои инвестиции в марте принесли прибыль 3510,2$ или 6,1% 336 Итоги публичных инвестиций в феврале 2021 года Мои инвестиции в феврале принесли прибыль 3352,3$ или 7,8% 928 Итоги публичных инвестиций в январе 2021 года Мои инвестиции в январе принесли прибыль 5715,9$ или 12,8% 602 Доллар или евро: что выбрать инвестору Правда ли, что доллар в 100 раз популярнее евро 428 Итоговый отчет по публичным инвестициям в 2020 году Итоги 2020 года по публичному портфелю 524 Итоги моих инвестиций в 2020 году Разговор с ленивым инвестором об итогах 2020 года 498 Итоги публичных инвестиций в ноябре 2020 года Мои инвестиции в ноябре принесли прибыль 4308,4$ или 13,6% 554 Подписывайся на мои соцсети Хочешь быть в курсе ленивых новостей блога? Комментарии и отзывы читателей Что произошло 17 августа 1998 года? Беседа о дефолте с биржевым аналитиком 17 августа 2018, 19:08 Вся Россия

Распечатать

— Их покупали иностранцы в том числе. Банки покупали, они крупными были покупателями. То есть доходность по этим облигациям была больше 100%, даже выше поднималась — доходность ГКО непосредственно перед кризисом достигала 140%.

Доходность была безумная — покупали банки, покупали некоторые иностранные фонды, покупали физлица.

То есть простые граждане могли купить ГКО?

— Тоже покупали, да.

Что такое ГКО

Государственные краткосрочные облигации (ГКО), или, официально, государственные краткосрочные бескупонные облигации Российской Федерации, — ценные бумаги, которые выпускало Министерство финансов Российской Федерации. ГКО выпускались в виде именных дисконтных облигаций в бездокументарной форме (в виде записей на счетах учета). У них был разный срок — от нескольких месяцев до года — и производились они отдельными выпусками.

Как это соотносилось с курсом рубля? Его искусственно сдерживали? Почему так долго держался курс по цене 6 рублей за доллар?

— Курс, честно говоря, искусственно сдерживался правительством. Потому что монетаристское правительство считало, что поддержание курса — это основа макроэкономической стабильности. Курс искусственно сдерживался за счет интервенций, за счет других правительственных мер.

Кто такие монетаристы

Монетаризм — макроэкономическая теория, согласно которой количество денег в обращении является определяющим фактором развития экономики. Одно из главных направлений неоклассической экономической мысли.

В то время на рынке было много иностранцев, акции в 90-е годы росли. Облигации покупали иностранцы, за счет притока иностранных денег курс удавалось сдерживать. Но уровень госдолга, соответственно, рос. Международные финансовые структуры типа МВФ или Всемирного банка должны были в какой-то момент оказать экстренную финансовую помощь.

Но они же кредитовали нашу экономику?

— Кредитовали, да. Но проценты, которые платились по гособлигациям, были неподъемными для бюджета, создавали угрозу для финансовой стабильности. Поэтому и был объявлен дефолт. Хотя с другой стороны, это был дефолт по внутренним обязательствам, не по внешнему долгу — по ОФЗ.

Как работают ОФЗ

Облигации федерального займа (ОФЗ) — рублевые облигации, выпускаемые Министерством финансов Российской Федерации. Это купонные облигации, то есть по ним предусмотрены процентные выплаты по купонам. По некоторым выпускам ОФЗ в определенные даты предусматривается частичное погашение номинала (амортизация долга). По срокам обращения ОФЗ могут быть краткосрочными, среднесрочными или долгосрочными.

По идее, они могли просто напечатать деньги и увеличить денежную массу. Но правительство решило, что лучше не печатать деньги, чтобы расплатиться, а объявить дефолт — это будет меньшее зло. Потому что увеличение денежной массы вызвало бы гиперинфляцию. Это было отчасти политическое решение.

Насколько заранее стало ясно, что дело плохо? Кто первым это почувствовал? Игроки на рынке ценных бумаг понимали механизм этих явлений? Или это было неожиданностью?

— Некоторые вышли заранее. Но для большинства игроков все происходящее было неожиданным. Считалось, что раз это внутренний займ, то государство может напечатать деньги и не допустить дефолта. Кроме того, кажется, в июле 1998 года Россия получила кредит МВФ. Там посчитали, что это поможет стабилизировать ситуацию. Поэтому для многих банков этот дефолт был неожиданностью. Это привело к банкротству многих крупных коммерческих банков — «Инкомбанка», «СБС-Агро». Они активно вкладывали в ГКО, и это в конце концов привело их к банкротству.

Чем хотел помочь МВФ

В июле 1998 года в связи с обострением финансовой ситуации МВФ одобрил увеличение объема выдаваемых России ресурсов в рамках механизма расширенного финансирования, а также предоставление специального стабилизационного кредита (в размере около 2,5 млрд долларов). Предполагалось предоставление кредита тремя траншами — 20 июля, 15 сентября и 15 декабря 1998 года. 20 июля 1998 года МВФ перевел транш в размере 675,02 млн СДР. По причине дефолта кредитный пакет помощи России был заморожен.

Чем опасен дефолт с точки зрения позиции государства на мировом рынке? Что мы потеряли? Обнищание населения, скачок курса — это понятно. А для России?

— Это отрезает страну от рынка капитала, после дефолта государство какое-то время не может выходить на рынок за новыми заимствованиями. В случае России этот период продлился несколько лет, потом РФ опять вернулась на долговой рынок.

А эти долги списываются с государства при наступлении дефолта?

— Это приводит к убытку инвесторов, фондов, которые вкладывались в ценные бумаги.

То есть убытки переносятся на конечных владельцев?

— На конечных, да. Я знаю, что есть международные портфельные фонды, которые обанкротились после дефолта 98-го года. Фонд Long-Term Capital Management, созданный лауреатами Нобелевской премии по экономике, понес сокрушительные потери в 1998 году, вложившись в ГКО.

Как фонд нобелевских лауреатов заставил нервничать весь мир

Long-Term Capital Management (LTCM) был создан в 1994 году с капиталом более 1 млрд долларов и быстро превратился в один из ведущих хедж-фондов. Его основателем и руководителем был известный инвестиционный банкир Джон Мэриуэзер, а среди его партнеров фигурировали два лауреата Нобелевской премии по экономике — Роберт Мертон и Майрон Шоулз. Вместе с Фишером Блэком (он умер в 1995 году) они разработали модель опционного ценообразования Блэка — Шоулза, за которую в 1997 году получили премию. Именно Мертон и Шоулз разработали сложную стратегию инвестирования активов LTCM. Чтобы проводить задуманные ими операции, фонд занимал огромные средства, но и зарабатывал большие деньги.

В середине 1998 года капитал фонда составлял 5 млрд долларов, а активы под управлением — 100 млрд долларов. Но из-за дефолта в России, где LTCM вел масштабные операции с ГКО-ОФЗ и форвардными контрактами «рубль — доллар», фонд потерял 4 млрд долларов. В октябре 1998 года LTCM оказался на грани краха, и замерла вся мировая финансовая система: на тот момент у фонда были открыты позиции по всему миру на 1,25 трлн долларов. Его спас лишь стабилизационный кредит в 3,625 млрд долларов, предоставленный консорциумом из 14 американских банков, объединенных по инициативе Федеральной резервной системы США. В декабре 1999 года LTCM выплатил банкам все долги и тихо закрылся.

Иностранные фонды понесли большие потери. Но влияние дефолта на мировую экономику было не такое уж большое, потому что Россия в структуре мировой экономики занимала менее 4%. К каким-то глобальным последствиям российский дефолт не привел.

Я слышал, что ко всем этим событиям привели два фактора, которые срезонировали вместе. Первый — это азиатский кризис, второй — крах ГКО. Это так?

— Азиатский кризис начался в конце 1997 года. Он частично спровоцировал дефолт, потому что на фоне азиатского кризиса многие фонды начали выводить деньги из всех развивающихся стран. И поэтому российский дефолт, по сути, стал завершением азиатского кризиса. После этого ситуация в мировой экономике стала улучшаться. Например, в США (да и в самой России) в 1999 году наметился экономический рост. Девальвация сыграла даже положительную роль для российской экономики.

Началось импортозамещение?

— Импортозамещение, да. В 1999 году начался устойчивый рост.

Но ведь и нефть поперла вверх именно в тот период?

— Плюс нефть, да.

Кто нажился на дефолте?

— Те, кто покупал валюту, прогнозировал события. Это определенные финансовые структуры, которые удачно вложились в валюту накануне дефолта. Названий я не скажу, но такие компании, безусловно, были.

Как разруливались последствия дефолта?

— Россия после дефолта начала проводить более консервативную финансовую политику. Возникла идея создания стабфонда, это была идея Андрея Илларионова.

Чем известен Андрей Илларионов

Андрей Илларионов — российский экономист. В прошлом — первый заместитель директора Рабочего центра экономических реформ при Правительстве России (1992–1993), руководитель группы анализа и планирования при председателе правительства России (1993–1994), советник Президента Российской Федерации (2000–2005). Основатель и президент некоммерческой организации «Институт экономического анализа». Депутат Национальной ассамблеи (2008) коалиции «Другая Россия».

Объемы госдолга снизились — сейчас объем госдолга составляет 13% ВВП. Можно сказать, что Россия извлекла уроки из дефолта. Перестали платить большие проценты по госдолгу и уменьшили его долю в экономике. Повторение дефолта сейчас маловероятно.

Считаете, это невозможно? Или все-таки может повториться дефолт, как мы его понимаем, — обесценивание рубля в несколько раз и коллапс экономики?

— Вряд ли. Небольшой размер госдолга.

А корпоративный долг?

— Были отдельные случаи дефолтов по корпоративным обязательствам. «Трансаэро», например, и другие компании. Сейчас у госкомпаний большой долг, но они получат поддержку государства, и они имеют возможность управления долгом. «Роснефть», «Газпром» — здесь дефолт маловероятен, а это основные заемщики на долговом рынке. Пока я не думаю, что будет дефолт. Возможна серьезная девальвация, если будут санкции в отношении ОФЗ, если запретят их покупать. Процентов в десять я оцениваю потенциал снижения рубля.

Снижение рубля следует за снижением рынка акций?

— Для сырьевых компаний снижение рубля — это, наоборот, плюс.

— Я тогда работал в компании «Монтес Аури», которую возглавлял Альфред Кох. Он был правой рукой Чубайса. Компания понесла большие потери, потому что вложила деньги как раз в ГКО. Хотя у Коха вроде бы должен был быть инсайд. Поэтому лично я тогда потерял работу из-за дефолта. Многие финансовые компании тогда покупали ГКО, практически все они обанкротились.

Через вас шла покупка ГКО?

— Лично через меня — нет. Я же аналитик.

Ну вы советовали их покупать?

— Нет, я на акциях сидел. Но другие наши аналитики — да.

То есть можно про вас сказать: «Как мы делали дефолт»?

— «Как я лишился работы» — вот так можно сказать.

Новости

1 июля, 11:30 Шедевр или хлам? Узнайте, разбираетесь ли вы в современном искусстве 2 июля, 12:13 Подняться под облака, нырнуть в прошлое Семь способов небанально отдохнуть в Сочи 2 июля, 09:00 Искусство с настроением, или Как «Пятёрочка» украшает улицы Новороссийска

Читайте также

Previous Entry | Next Entry

Дефолт 1998 года: хроника событий

Оригинал взят у в Дефолт 1998 года: хроника событий Оригинал взят у в 1998: хроники российского кризиса

2 июля 1997 года с обрушения фондового рынка и национальной валюты в Таиланде начинается азиатский финансовый кризис. Доверие к рынкам развивающихся стран стремительно падает, инвесторы выводят с них средства. Цена на нефть — $18,7 за баррель Brent Фото: Reuters

К 27 октября 1997 года кризис оказывает давление на всю мировую экономику. Индекс Dow Jones Industrial Average переживает рекордное за 10 лет падение на 7,4%. Уровень доходности российских государственных краткосрочных облигаций (ГКО), с помощью продажи которых правительство покрывает дефицит бюджета, начинает расти, что приводит к росту выплат государства по ГКО Фото: Reuters

5 декабря 1997 года Борис Березовский требует от правительства прекратить искусственное завышение курса рубля. В тот же день Госдума принимает в первом чтении бюджет на 1998 год: расходы превышают доходы на 123,4 млрд руб. Фото: Дмитрий Азаров / Коммерсантъ

16 января 1998 года премьер-министр Виктор Черномырдин принимает решение о сужении полномочий вице-премьеров-«младореформаторов». У Анатолия Чубайса (на фото слева) отбирают финансовую сферу, а у Бориса Немцова — большую часть полномочий в области ТЭКа. Цена на нефть — $15,09 за баррель Brent Фото: Дмитрий Азаров / Коммерсантъ

31 января 1998 года правительство повышает ставку рефинансирования с 28% до 42% годовых, пытаясь избежать девальвации рубля Фото: Дмитрий Духанин / Коммерсантъ

19 февраля 1998 года глава МВФ Мишель Камдессю (на фото справа) и Виктор Черномырдин подписывают коммюнике о согласовании российской экономической политики на 1998 год. МВФ одобряет кредит России на $700 млн и подтверждает график траншей на весь год. Цена на нефть — $14,06 за баррель Brent Фото: Виктор Васенин / Коммерсантъ

23 марта 1998 года Борис Ельцин отправляет в отставку правительство Виктора Черномырдина и назначает и. о. премьера Сергея Кириенко (на фото справа). Госдума утвержадет его кандидатуру только с третьего раза, 26 апреля. Цена на нефть — $13,08 за баррель Brent Фото: Фото ИТАР-ТАСС

7 мая 1998 года глава ЦБ Сергей Дубинин на заседании правительства заявляет, что «на Россию может обрушиться небывалый финансовый кризис» и предрекает «банкротство правительства», если не удастся решить проблему обслуживания государственного долга. На следующий день Токобанк, накопивший задолженность $500 млн перед западными банками, становится первым крупным банком, который вводит внешнее управление. Международные агентства ставят кредитные рейтинги российских банков на пересмотр Фото: Дмитрий Лебедев / Коммерсантъ

18 мая 1998 года российский фондовый рынок открылся падением на 10%, торги на РТС и ММВБ приостановлены. Доходность ГКО с начала мая выросла вдвое и достигла 50% годовых. Непосредственным толчком к обвалу стал указ президента, ограничивающий иностранное участие в капитале РАО ЕЭС, в то же время западные инвесторы на фоне политической нестабильности потеряли веру в способность российского правительства обеспечивать их права и обслуживать госдолг Фото: Юрий Мартьянов / Коммерсантъ

28 мая 1998 года после объявления о провале аукциона по продаже 75% акций «Роснефти», за счет которой правительство планировало закрыть часть долговых проблем, финансовые рынки снова обваливаются. Доходность ГКО за один день вырастает с 60% до 80–90%. Сергей Дубинин обвиняет в падении спекулянтов. В тот же день ЦБ повышает ставку рефинансирования до 150%, фактически заморозив финансовый и валютный рынки. На следующий день Борис Ельцин отправляет в отставку главу Государственной налоговой службы Александра Починка (на фото), назначая на его место Бориса Федорова Фото: Роман Мухаметжанов / Коммерсантъ

17 июня 1998 года Борис Ельцин назначает Анатолия Чубайса спецпредставителем по связям с международными финансовыми организациями в ранге вице-премьера. На встрече олигархов с Сергеем Кириенко главы «Газпрома», ЛУКОЙЛа и «Сургутнефтегаза» заявляют о необходимости как минимум 50-процентной девальвации рубля, предупредив, что иначе национальная валюта девальвируется сама и неконтролируемо. Сергей Кириенко и Анатолий Чубайс отвергают предложение, рассчитывая на финансовую помощь международных организаций. Цена на нефть — $11,30 за баррель Brent Фото: Павел Кассин / Коммерсантъ

7–14 июля 1998 года котировки госбумаг переживают лавинообразное падение. 7 июля доходность ГКО впервые превышает 100%, а уже через неделю составляет 130–140%. Директор-распорядитель МВФ Мишель Камдессю объявляет, что будет рекомендовать совету директоров фонда выделить России $11,2 млрд, из них $5,6 млрд немедленно Фото: AP

15 июля 1998 года Госдума отклонила правительственный антикризисный пакет, содержащий согласованные с МВФ предложения об увеличении налогов и снижении госрасходов. Спустя пять дней МВФ одобряет выделение России стабилизационного кредита. Министром промышленности назначен представитель КПРФ, бывший председатель Госплана Юрий Маслюков Фото: Сергей Михеев / Коммерсантъ

1 августа 1998 года после получения кредита МВФ, который был пущен на выкуп ГКО и поддержания рубля, на рынке устанавливается кажущееся равновесие. Борис Ельцин, Анатолий Чубайс и Сергей Дубинин уходят в отпуск. Цена на нефть — $12,04 за баррель Brent Фото: Владимир Додонов / Коммерсантъ

6 августа 1998 года Сергей Кириенко и спикер Госдумы Геннадий Селезнев договариваются о необходимости выхода Думы с каникул на два дня 19–20 августа для рассмотрения новой антикризисной программы Фото: Фото Николая Малышева и Владимира Мусаэльяна / Фото ИТАР-ТАСС

10–11 августа 1998 года начинается новое падение рынков. Российские банки получают margin calls от западных кредиторов по кредитам, обеспеченным ГКО, и бросают все свободные средства на покупку валюты, продавая госбумаги. 10 августа доходность ГКО достигает 100%, 11 августа — приближается к 150%. По заявлениям брокеров, это означает, что рынок полностью уверен в неспособности государства платить по своим обязательствам Фото: Сергей Николаев / Коммерсантъ

12 августа 1998 года продолжается падение, ЦБ снижает лимиты на продажу валюты 25 крупнейшим банкам, сократив свои затраты на поддержание курса рубля Фото: Василий Шапошников / Коммерсантъ

13 августа 1998 года торги на российских биржах почти остановлены, банки из-за закрытия рынка межбанковского кредитования и отсутствия на рынке валюты оказываются на грани разорения. Инкомбанк и СБС-Агро получают от ЦБ первые стабилизационные кредиты. Джордж Сорос заявляет, что кризис в России «достиг заключительной стадии», а девальвация рубля неизбежна Фото: Дмитрий Лебедев / Коммерсантъ

14 августа 1998 года Борис Ельцин, выступая перед журналистами в Новгороде, заявляет, что девальвации не будет «твердо и четко» Фото: youtube.com/priv3d

15 августа 1998 года правительство Сергея Кириенко, осознавая, что 19 августа Минфин не сможет погасить очередной выпуск ГКО на 34 млрд руб. (около $5,5 млрд), начинает обсуждать сценарии реструктуризации госдолга. За два дня до этого Кириенко сказал журналистам: «То, что происходит сегодня, — это скорее из области психологии, чем финансов» Фото: Валерий Мельников / Коммерсантъ

16 августа 1998 года Сергей Кириенко приезжает к Борису Ельцину и согласовывает с ним сценарий антикризисных мер, предполагающих отказ от обязательств по госдолгу и девальвацию рубля Фото: Фото Александра Сенцова и Александра Чумичева / Фото ИТАР-ТАСС / Фото ИТАР-ТАСС

17 августа 1998 года государство объявляет дефолт, признавая неспособность расплатиться по долгам. Валютный коридор расширен с 6 до 9,5 руб. за доллар, объявлены трехмесячный мораторий на выплату банками долгов иностранным кредиторам и заморозка всех выплат по ГКО до конца 1998 года. Газета «Коммерсантъ» выходит с заголовком «Мы проснулись в другой стране». Курс доллара в обменных пунктах сразу после объявления о дефолте вырастает с 6,2 до 9–10 руб. за доллар, при этом валюта в большинстве обменных пунктов заканчивается. Цены на импортные товары в магазинах вырастают вдвое. 12 крупнейших банков при поддержке ЦБ создают расчетный пул, чтобы обеспечить платежи хотя бы между собой Фото: Евгений Компанийченко / Коммерсантъ

19 августа 1998 года правительство переносит решение об условиях обмена ГКО на новые долговые бумаги на 24 августа. Владелец банка «СБС-Агро» Александр Смоленский предлагает ограничить ввоз валюты в страну, а хождение наличной валюты отменить. Курс стабилизируется на уровне 7,5 рублей за доллар. Visa и American Express блокируют пластиковые карты российских банков Фото: Александр Курбатов / Коммерсантъ

20 августа 1998 года глава ЦБ Сергей Дубинин на специально созванной пресс-конференции впервые открыто признает, что большинство российских банков близки к банкротству. При этом он объявляет, что ЦБ будет гарантировать сохранность вкладов физических лиц, если они переведут вклады в Сбербанк Фото: Алексей Куденко / Коммерсантъ

23 августа 1998 года Борис Ельцин отправляет правительство Сергея Кириенко в отставку. И. о. премьера становится Виктор Черномырдин. На следующий день из правительства уходят Борис Немцов и Анатолий Чубайс. «Ъ» пишет, что за изменениями в правительстве, которые Борис Ельцин подписывает по представлению Валентина Юмашева и Татьяны Дьяченко, стоит Борис Березовский Фото: Фото ИТАР-ТАСС

26 августа 1998 года правительство объявляет порядок будущего погашения ГКО, согласно которому владельцы бумаг получат не больше 30 центов за вложенный доллар. Падение рынка продолжается. 28 августа 1998 года в крупнейшем розничном банке «СБС-Агро» вводится временная администрация под руководством первого зампреда ЦБ Андрея Козлова. Банк на две недели прекращает все операции Фото: Фото Валерия Бушухина /ИТАР-ТАСС/.

1 сентября 1998 года ЦБ впервые после 17 августа устанавливает официальный курс доллара на реальном уровне — 10,88 руб. Валютный коридор отменен. Вклады в шести крупнейших коммерческих банках — «СБС-Агро», МЕНАТЕПе, Инкомбанке, Промстройбанке, Мост-банке и Мосбизнесбанке — заморожены, правительство предлагает их вкладчикам перевести депозиты в Сбербанк, который будет по ним расплачиваться по старому курсу Фото: Дмитрий Лебедев / Коммерсантъ

7 сентября 1998 года вслед за зампредом ЦБ Андреем Козловым, уволившимся 4 сентября, в отставку подает глава Банка России Сергей Дубинин. Цена на нефть — $11,88 за баррель Brent Фото: Александр Курбатов / Коммерсантъ

10 сентября 1998 года после двух неудачных попыток утвердить в Госдуме Виктора Черномырдина Борис Ельцин назначает премьером министра иностранных дел Евгения Примакова, которого парламент утверждает Фото: Фото Александра Сенцова и Александра Чумичева /ИТАР-ТАСС / ИТАР-ТАСС

Первым вице-премьером назначен Юрий Маслюков, главой Банка России — Виктор Геращенко (на фото), который возглавляет ЦБ в третий раз, если учитывать Госбанк СССР. Курс доллара — 13,5–15 руб. Владелец группы ОНЭКСИМ Владимир Потанин регистрирует в ЦБ Росбанк, которому перейдет бизнес ОНЭКСИМ-банка Фото: Дмитрий Духанин / Коммерсантъ

29 октября 1998 года ЦБ отзывает лицензию Инкомбанка. За два дня до этого владелец банка Владимир Виноградов покидает пост его президента и уезжает из России Фото: Сергей Николаев / Коммерсантъ

23 ноября 1998 года Евгений Примаков подписывает распоряжение о создании Агентства по реструктуризации кредитных организаций (АРКО), которое будет проводить санацию проблемных банков. Цена на нефть — $10,92 за баррель Brent Фото: Дмитрий Азаров / Коммерсантъ

18 мая 1999 года ЦБ отзывает лицензию банка МЕНАТЕП. К этому моменту все ликвидные активы банка, входящего в группу «Роспром» Михаила Ходорковского, переведены в банк «МЕНАТЕП СПб» и Доверительный инвестиционный банк (будущий банк «Траст») Фото: Фото ИТАР-ТАСС / Фото Олега Булдакова / Фото ИТАР-ТАСС источник Buy for 100 tokens Journal information Current price100 LJ Tokens Social capital Friends of Duration24 hours Minimal stake100 LJT View all available promo Buy promo for minimal price.

Profile

world_japan
Обо всем, что меня интересует

Latest Month

August 2017
S M T W T F S
    1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 31    

View All Archives

Links

  • «Восточная библиотека» (ссылки)
  • Мир-Японии.рф (японская поэзия и т.д.)
  • Сайт с японской керамикой художника В.Юделевича в жанре э-ута (картина-стихи)
  • Суйсеки
  • Э-ута в зоне рф
  • Японские драконы (лекция по драконологии)
  • Моя Япония
  • Список страниц про Японию
  • Сайт о Японии Графа Мура
  • Посольство Японии в России
  • Еще один сайт Графа Мура
  • Гум.факультет НГУ
  • Хайкупедия
  • Критика хайку
  • Отдел японской культуры в ВГБИЛ
  • Народное творчество. Япония
  • «Звездное путешествие»
  • Сайт художника Александра Телалима
  • Мой сайт в домене su

Tags

View my Tags page

Categories

View my Categories page Powered by LiveJournal.com Designed by Keri Maijala Обновлено: 27 октября, 2020 | Экономическая История России и мира

Россия после распада СССР испытывала серьезные финансовые трудности. Государству требовалось иностранное финансирование, но при этом были проблемы с гарантиями обслуживания внешнего долга. Производились как внутренние, так и внешние заимствования.

Результатом такой финансовой политики стал чрезмерно большой государственный долг. В последствие это привело к дефолту 1998 года. В истории этот день называется «черный четверг».

Мы не будем здесь рассуждать о том, будет ли дефолт в России в ближайшее время — для этого есть отдельная статья. Мы восстановим хронологию кризиса.

Содержание:

  1. Причины дефолта.
  2. Хронология событий.
  3. Последствия дефолта.

Причины дефолта

  • большой государственный долг;
  • падение мировых цен на сырье;
  • политическая обстановка в стране;
  • малоэффективные меры в отношении экономической системы (выпуск государственных краткосрочных обязательств);
  • кризис ликвидности;
  • обвал азиатских экономик.

Хронология событий

9 июля — завершились переговоры с представителями МВФ в Москве. У России были реальные шансы получить 22,6 млрд. долларов в течение двух лет.

20 июля – принято решение МВФ перевести России первый транш в размере 14 млрд. долларов. Возможность девальвации рубля снизилась.

24 июля — ставка рефинансирования падает до 60%.

5 августа – правительством было принято решение об увеличении внешних займов в текущем году. Это говорит о дефиците бюджета.

11 августа – стоимость российских ценных бумаг на биржах резко пошла вниз. Банки активно покупают валюту. К вечеру многие из них приостановили операции.

12 августа – вследствие роста спроса на валюту произошла стагнация межбанковского кредитного рынка, начался кризис ликвидности. ЦБ РФ понизил ограничения на продажу валюты крупным банкам.

14 августа – появились очереди вкладчиков возле банков.

15 августа — президент Б. Ельцин срочно возвращается в Москву. Состоялось совещание с участием глав Минфина и Центробанка, представителя России в международных финансовых организациях. Премьер-министр поручил разработать мероприятия по нормализации ситуации.

17 августа – «черный четверг». Произошел технический дефолт страны, т.е. признана ее неспособность платить по внешним и внутренним обязательствам. Девальвация состоялась. Рубль по отношению к доллару подешевел в полтора раза. Операции с ГКО прекратились. Банки перестали возвращать депозиты. Люди задумались, что делать со сбережениями в рублях. Хотя, уже поздно.

18 августа – замглавы администрации президента подал в отставку. Карты банка «Империал» международной системы Visa Int. были заблокированы.

20 августа — Центробанк гарантирует сохранность депозитов граждан во всех банках. Зампред ЦБ заявил об отказе от введения в банках временных администраций.

21 августа – Госдума требует отставки кабинета министров.

23 августа — отставка С. Кириенко. Исполняющим обязанности председателя правительства назначен В. Черномырдин.

Последствия дефолта

Один из самых частых вопросов: как уберечь накопления от дефолта — увы, но большинство теряют. Это как обнуление. Очень печально.

А как на вас, вашу семью повлиял дефолт 1998 года?

Как мы купили квартиру в кризис 1998 года: кризис — это ещё и новые возможности

Собственную квартиру наша семья приобрела после так называемого черного августа в сентябре 1998 года.

Это было время хаоса и время быстрых решений. Население целой страны находилось в панике, все скупали, что могли: в основном, естественно, импортные товары.

Цены росли «как на дрожжах». Сделки в рублях срывались, сбережения обесценивались.

Дефолт — страшное время: рушатся планы, обесцениваются накопления.

Мы с супругом жили в съемной квартире и о собственном жилье только мечтали. Хватались за любую подработку, и помимо основной работы, всегда имели пару «халтур». 10%-20% полученных доходов откладывали на валютный, долларовый, пополняемый счет в банке.

К 17 августа 1998 года – дате объявленного дефолта, на нем было 15 тысяч американских денег – итог сбережений трех лет работы двоих людей.

Проанализировав происходящее, мы решили приобрести квартиру, любую, для сохранности наших сбережений и спокойствия. Нашли на рынке приличную двушку стоимостью 16,5 тысяч долларов.

На недостающую сумму опустошили свои овердрафтные зарплатные карты, одолжили 200 долларов у родственников и купили ее. Просмотр квартиры и оформление сделки заняли 3 дня.

Есть такая пословица: «не было бы счастья, да несчастье помогло». Ведь наши сбережения складывались из долларов, купленных по курсу, не превышающему 6 рублей. А на момент оформления сделки, 8 сентября 1998 года, курс ЦБ составлял 18,9 рублей.

Оцените статью
Рейтинг автора
5
Материал подготовил
Илья Коршунов
Наш эксперт
Написано статей
134
А как считаете Вы?
Напишите в комментариях, что вы думаете – согласны
ли со статьей или есть что добавить?
Добавить комментарий